前不久国内知名投行高盛发布了一份针对中国家庭财富的研究报告，核心判断非常明确：中国家庭总规模约730万亿的总资产已经阶段性企稳，但整个社会的财富载体正在从房地产单一锚点，向多元金融资产进行长期重构，房产已经不再是家庭财富的唯一核心支撑。 关于730万亿这个数据的来源，高盛在报告中补充说明：中国居民总资产在2023年初见顶后出现回落，近几个季度已经大致稳定在730万亿人民币的水平。 这份报告里最值得普通家庭关注的，是当前国内家庭的资产配置比例已经出现了非常明显的结构性变化：第一是房地产在家庭总资产中的占比持续下降，从2021年中期的约67%，降到2026年一季度的约52%； 第二是现金及存款的占比明显上升，从之前的约16%升至约25%，成为承接从房产市场流出资金的第一大去向； 第三是其他金融资产的占比从15%升至20%，保险、银行理财、公募基金这类产品的家庭配置占比有非常明显的提升； 第四是家庭直接持股的比例仅从5%微升至6%，市场上并没有出现大家之前担心的大规模“卖房炒股”现象。 从这份报告里我们能提炼出一个非常关键的结论：未来决定普通家庭财富层级的，不再只是“手里有没有几套房产”，而是你能掌握多少稳定的现金流，这些资产能不能为家庭提供足够的安全垫，长期配置的资产能不能实现财富的平稳增值。结合这份高盛报告的判断，未来国内家庭的资产配置，将会出现三个非常明确的大变化。 第一个变化，居民投资会彻底走向多元化，不再把全部身家押在单一品类上 。过去国内居民的投资渠道非常集中，绝大多数人把几乎全部家庭资产都押在房产上面，股票是少数人参与的小众投资品类。现在房产占比在五年时间里从67%降到52%，核心原因是过去几十年房价单边上涨的财富效应已经彻底减弱，房产的投资属性大幅退潮。 同时家庭直接持股的比例仅从5%微升到6%，说明从房产市场流出的资金，绝大多数并没有直接涌入股市，未来普通居民的投资选择会更理性，多元化资产配置会成为主流，房产和股市都不再是家庭资产的唯一核心方向。 第二个变化，低风险、高流动性的投资品会越来越受到普通家庭的青睐。 过去很多居民投资理财的习惯是盲目追逐高收益，把手里的钱全部投进房产、股票这类高收益品种，完全忽略背后隐藏的高风险。 现在居民的理财观念已经越来越成熟理性，大家更愿意把资产分散投向保险、稳健型银行理财、偏债基金这类风险可控的品种，同时为了保证家庭资产的流动性安全，还会专门拿出一部分资金配置在现金和存款里。 未来居民的资产配置逻辑，会彻底从过去盲目追求“高收益、高回报”，逐步转向优先选择“风险较低、流动性好”的稳健型投资品种。 第三个变化，全市场的去泡沫化、去杠杆化是长期不可逆的大趋势。 高盛的数据显示房地产占比快速下降，除了房价下跌带来的资产估值变化之外，很大一部分原因是居民主动减少新增购房，甚至提前偿还房贷，主动降低家庭杠杆率。 如果按居民可支配收入口径换算，当前国内居民的总债务占比已经高达140%，相当于每100元的可支配收入，对应着140元的总债务，普通家庭的偿债压力确实不小，未来房产领域的去杠杆化是确定的长期趋势。 同时虽然A股市场里融资炒股的人群占比并不大，但之前不少个股的估值都存在明显泡沫，未来市场逐步去泡沫化，股价回归到合理投资区间也是大势所趋。可以预见，从房产市场流出的资金，并不会大规模直接进入A股，只有当个股估值真正跌出长期投资价值之后，才会有大量资金进场抄底。 整体来看，这份报告传递的信号非常明确，未来随着房价和股市都进入长期调整周期，国内普通家庭的财富结构会迎来一次大洗牌。 特别